截至8月31日，A股和港股旅游上市企業(yè)基本完成上半年業(yè)績披露，從研究院跟蹤的29家重點旅游企業(yè)業(yè)績情況看，5家企業(yè)虧損，占比17%；營業(yè)收入同比下降的7家，占比24%；歸母凈利潤同比下降的15家，占比52%。具體分析情況如下：

一、旅行服務

市場向在線旅游企業(yè)集中，OTA企業(yè)規(guī)模效應進一步加大。今年上半年，攜程、同程兩大OTA企業(yè)營收占本報告跟蹤的29家旅企營收的27.15%，其中， 攜程集團實現(xiàn)營業(yè)收入247億元，同比增長21%，較2019年增長46%；歸母凈利潤81億元，同比增長103%，較2019年增長93%。同程旅行實現(xiàn)營業(yè)收入82億元，同比增長48%，較2019年增長140%；歸母凈利潤為8.3億元，同比增長13%，較2019年增長180%。國際化業(yè)務是支撐OTA企業(yè)業(yè)績增長的重要因素之一。二季度經營數據顯示，攜程集團國際OTA 平臺的總收入同比增長約70%；出境酒店和機票預訂已全面恢復至2019年疫情前同期的100%水平，顯著超越行業(yè)平均70%以上的國際航班恢復率。同程旅行國際機票預訂量創(chuàng)下歷史新高，同比增長160%， 國際酒店間夜數同比增長140%。平臺用戶量穩(wěn)步提升，市場下沉。同程旅行截至2024年6月30日止，12 個月實現(xiàn)年付費用戶數2.28億，同比增長4.8%，其中居住在中國非一線城市注冊用戶數占87%以上。

旅行社上市企業(yè)營收、歸母凈利潤同比大幅增長，但較2019年規(guī)模收縮，業(yè)績仍有差距。從業(yè)績表現(xiàn)看，上半年，眾信旅游營業(yè)收入26.17億元，同比增長230%，較2019年下降55%；歸母凈利潤7177 萬元，同比增長308%，較2019年下降35%。嶺南控股實現(xiàn)營業(yè)收入19.26億元，同比增長52%，較2019 年下降48%，歸母凈利潤3982萬元，同比增長34%， 較2019年下降78%，其中廣之旅實現(xiàn)營業(yè)收入13.7億元，同比增長78.94%。出境游(不含港澳)實現(xiàn)營收7億元，國內游實現(xiàn)營收5億元，入境游實現(xiàn)營收1941萬元；歸母凈利潤1550萬元，比上年同期增長463%。S T西澤實現(xiàn)營業(yè)收入3.21億元，同比增長41%，較2019年下降88%；歸母凈虧損1686.51萬元，同比增長86%，較2019年下降127%。從經營亮點看，一是加大線下渠道布局。目前眾信旅游公司全國門店累計超過2000家。廣之旅在全國開設門店共188家。二是推動產品升級。眾信旅游推出了「眾信制造2.0」主題產品系列，首批推出的產品超過500條，其中90% 以上為公司獨家產品。三是推動數字化轉型。眾信旅游與杭州阿信打造行業(yè)級分銷平臺，上線商品線路約3,000條，單月成交額峰值約4,000萬。其中履約訂單量較上年同期增長32%，整體支付GMV較上年同期增長779%。廣之旅在線收入比上年同期增長27.03%， 其抖音平臺直播130場，視頻號實現(xiàn)原創(chuàng)單視頻觀看量超過12萬，抖音號單視頻播放量超過100萬。

二、景區(qū)與目的地

從營業(yè)收入來看，復星旅文[復星旅游文化度假資產管理中心即地產銷售、運營收入為2.9億元人民幣，占總營收的3%]銷售能力最強，2024上半年營收94.52億元，華強方特和宋城演藝分別營收32.67億和11.77億元。從盈利能力來看，宋城演藝盈利能力最強，歸屬母公司股東凈利潤5.5億元，華強方特和復星旅文歸母凈利潤分別為3.51億元和3.22億元。海昌海洋公園、張家界、曲江文旅、西藏文旅仍處于虧損狀態(tài)。從同比增速來看，宋城演藝、長白山營收和歸母凈利潤較2023年同期增長率均超過50%。整體來看， 旅游市場回歸理性，景區(qū)類上市公司多數盈利能力較為一般，歸母凈利潤區(qū)間值為虧損千萬和盈利3億元之間，大多企業(yè)盈利同比2023年出現(xiàn)下降，整體形勢不樂觀。

具有鮮明品牌IP的產品盈利能力更強、市場占有率更高。上半年，宋城演藝、華強方特、海昌海洋公園、復星旅文營收占景區(qū)類上市公司[本報告跟蹤的16家旅企]營收的63.25%；其中，宋城演藝業(yè)績大幅增長，營業(yè)收入11.77億元，較2023年增長59%，較2019年下降16.93%；歸母凈利潤5.5億元，較2023年同期增長81.57%，較2019年同期下降30%。華強方特營業(yè)收入32.67億元，較2023年同期增長13.81%， 較2019年同期增長33.85%；歸母凈利潤3.52億元，較2023年同期增長21.27%，較2019年同期下降8.67%。海昌海洋公園營業(yè)收入8億元，較2023年同期下降1.73%，較2019年同期下降26.5%；歸母凈利潤-0.84 億元，較2023年同期減虧約400萬元，較2019年同期減虧約1000萬元。中青旅旗下烏鎮(zhèn)景區(qū)依托戲劇節(jié)、木心美術館等文化藝術IP效應，持續(xù)開展休閑度假和會展業(yè)務，上半年接待游客382.75萬人，同比增長7.87%，營業(yè)收入8.59億元，同比增長2.21%。

新項目貢獻新增量，是帶動業(yè)績增長的主要原因。上半年，宋城廣東佛山千古情項目營收1.24億元，毛利率68%，日均上演4.2場，游客平均停留時長超過4小時。華強方特新開4個主題公園項目，包括首個以《熊出沒》IP為主題的宜春熊出沒主題樂園，報告期內，其文化科技主題公園運營收入19.53億元， 與上年同期基本持平；主題公園建設收入7078萬元， 較上年同期增加33.62%?！?023全球主題公園和博物館報告》顯示，2023年華強方特以8569萬人次的游客接待量較2022年增長111%，全球運營商排名第二， 僅次于迪斯尼。上半年，海昌海洋公園旗下園區(qū)接待人次463.5萬人，較2023年同期增長21.2%；公園板塊收入6.97億元，同比2023年增長5.5%，主要得益于鄭州海昌海洋公園開始全面運營。上海海昌奧特曼主題主題酒店上半年入住率超70%。

規(guī)?；?、全球化業(yè)務布局，抵御單一區(qū)域市場壓力，輕資產運營輸出持續(xù)賦能業(yè)務發(fā)展。上半年， 復星旅文營業(yè)收入94.52億元，較2023年同期增長5.43%，較2019年同期增長4.1%；歸母凈利潤3.22億元，較2023年同期下降31.79%，較2019年同期下降34.32%。其中，Club Med營業(yè)額88.94億元，較2023 年同期增長10.3%，平均每日床位價格為1922元（按一致匯率計），較2023年同期增長8%；全球平均客房入住率達70.4%，較2023年同期增長1個百分點。亞特蘭蒂斯營業(yè)額8.66億人民幣，平均客房入住率達89.6%，較2023年同期增加3個百分點，到訪客戶較2023年同期的340萬人次增加至344萬人次。聚焦高端產品，進一步明確產品核心競爭力。2024年4 月起，復星旅文旗下67個度假村實現(xiàn)100%高星級類別，未來將聚焦冰雪度假村和高端產品線，積極拓展東南亞、巴西、北美等市場。

文化內容、活動賽事快速引客，在線線下營銷同步發(fā)力。在線聚焦「微信、微博、小紅書、抖音、快手」等主流陣地進行宣傳營銷，線下通過游戲賽事聯(lián)名、品牌異業(yè)合作等吸引流量。華強方特聯(lián)動騰訊「王者榮耀」與「元夢之星」開展聯(lián)名活動，與海底撈全國1300多家門店合作推出「熊出沒」專屬套餐， 進一步擴大品牌影響力，IP矩陣授權業(yè)務：卡牌、萌粒盲盒、解壓玩具等進一步完善，上半年文化內容產品營收同比增加125.61%。

以資源為中心，加大自營銷售渠道建設。黃山、長白山、九華旅游均建有自營購票小程序；西藏旅游開發(fā)樂游西藏小程序、微信公眾平臺，建立覆蓋區(qū)域旅游的面客服務；2024年上半年，Club Med全球銷售網絡的直銷及半直銷率達71.1%。

三、旅游零售

Avolta實現(xiàn)收入利潤雙增，得益于國際客流持續(xù)恢復和公司降本控費及管理效能提升。上半年， Avolta營收513.6億元人民幣[ 按照2024年6月31日瑞士法郎匯率為7.9471]（64.627億瑞郎），瑞郎同比增長11%；剔除餐飲業(yè)務，旅游零售業(yè)務凈銷售額330.6億元人民幣（41.6億瑞郎），同比增長5.2%。公司毛利率64.5%，同比增長1.9%；凈利潤6.28億元人民幣（0.79億瑞郎），同比增長104.7%。凈利率1.2%，2023年上半年凈利率為0.7%。上半年Avolta 收入、毛利和凈利均實現(xiàn)增長，凈利潤大幅增長主要得益于集團通過多種方式降本控費，以及上半年匯兌損失大福收窄，上半年匯兌損失由去年同期0.52億瑞士法郎下降至0.11億瑞士法郎，同比收窄78%。

按業(yè)態(tài)看，公司整合后各業(yè)態(tài)占比較均衡。上半年免稅業(yè)務占凈銷售額比重35.1%，餐飲業(yè)務占比34.5%，有稅業(yè)務占比30.3%。按渠道看，機場業(yè)務仍是主要收入來源，機場業(yè)務占凈銷售額比重82%， 高速公路占比9.9%，其他業(yè)務(鐵路、渡輪、郵輪、港口等)合計占比8.1%。按區(qū)域看，歐洲、中東和非洲地區(qū)保持穩(wěn)健增長，同比有機增長9.8%，北美地區(qū)有機增長6.9%，拉丁美洲有機增長1.2%，亞太地區(qū)由于退出墨爾本地區(qū)業(yè)務影響，同比下降2.5%。

四、酒 店

上市酒店企業(yè)營收保持穩(wěn)定增長，歸母凈利潤總體為正，但部分對標企業(yè)同比出現(xiàn)下滑。從營收情況及同比來看，對目標幾家酒店中，華住集團營收最高，亞朵集團則同比漲幅最大。華住集團營收最高達到114.3億元，同比增長14.15%；錦江酒店營收68.92億元位列第二，同比微增0.23%；首旅酒店營收37.33億元，小幅增長3.46%；亞朵集團營收32.65 億元，同比增長74.93%，漲幅最大，年末或趕超首旅酒店；君亭酒店營收3.31億元，同比增長49.75%。從盈利情況及同比來看，對目標酒店中僅華住集團歸母凈利潤同比下降。具體來看，上半年，華住集團歸母凈利潤17.26億元，同比下降13.92%；因時尚之旅稅前投資收益4.2億元，錦江酒店營收大幅增長59.15%至8.48億元；亞朵集團歸母凈利潤5.62億元， 同比增長118.33%，其中上半年零售GMV達到11.15 億元，這也是亞朵集團連續(xù)第五年成功實現(xiàn)營收、毛利、凈利潤等多維增長；首旅酒店3.58億元，同比增長27.49%，主要受益于整體規(guī)模增長以及特許加盟酒店、中高端酒店結構占比的雙提升；君亭酒店及金陵飯店凈利潤降幅最大，分別為31.82%和25.6%。從凈利率來看，亞朵、華住以及錦江酒店處于第一梯隊，其中，亞朵以17.21%的凈利率位居第一。

受上半年宏觀消費以及去年高基數影響，上半年各大酒店集團出租率表現(xiàn)分化，RevPAR、ADR則普遍出現(xiàn)下滑。上半年，受宏觀經濟不確定以及消費者信心不足等因素影響，商旅需求方面，差旅預算收緊，商務差旅活動更多集中在中心城市。旅游需求方面，消費信心下滑，酒店行業(yè)面臨消費分級的壓力，此外，二季度開始極端天氣明顯，出行減少。從出租率來看，華住和亞朵酒店保持了正增長，分別同比增長9.78個百分點和1.3個百分點；錦江同比下降5.44個百分點，首旅則微降1.6個百分點，君亭酒店下降8.67個百分點。從平均房價和間房收益來看，亞朵和君亭酒店作為中高端酒店的代表，其平均房價和間房收益明顯高于華住、錦江和首旅酒店，但從同比來看，受整體宏觀環(huán)境及惡劣天氣影響，亞朵和君亭酒店的同比降幅也較大，其中君亭酒店旗下新安江景瀾酒店遭受的持續(xù)大雨和洪澇災害致使酒店停業(yè)抗災長達半月之久。華住集團預計今年7、8兩月暑期數據將同比下降10%左右。